{"id":6287,"date":"2022-04-01T19:55:34","date_gmt":"2022-04-01T22:55:34","guid":{"rendered":"https:\/\/pcce.com.ar\/pcce\/?p=6287"},"modified":"2022-04-01T19:55:34","modified_gmt":"2022-04-01T22:55:34","slug":"pacto-fmi-que-los-numeros-cierren-con-la-gente-adentro","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/pcce.com.ar\/pcce\/2022\/04\/01\/pacto-fmi-que-los-numeros-cierren-con-la-gente-adentro\/","title":{"rendered":"PACTO FMI: Que los n\u00fameros cierren con la gente adentro"},"content":{"rendered":"

PACTO FMI<\/span><\/h4>\n

Que los n\u00fameros cierren con la gente adentro<\/span><\/h1>\n

Con el pacto de renegociaci\u00f3n de la deuda macrista con el FMI, nuestro pa\u00eds se encamina a pagar durante m\u00e1s de una d\u00e9cada la cuantiosa deuda de 57 mil 500 millones de d\u00f3lares (contando intereses). Este a\u00f1o los vencimientos ser\u00e1n de unos 500 millones de d\u00f3lares; entre 2023 y 2025, en torno a los 1.700 millones por a\u00f1o; a partir de 2026 se empieza a pagar tambi\u00e9n el capital por lo que los vencimientos anuales crecen a 3.000 millones de d\u00f3lares; y finalmente entre 2027 y 2032 se concentrar\u00e1n los montos m\u00e1s complicados, que promediar\u00e1n los 8.000 millones de d\u00f3lares anuales. Un dato clave es que, si se hubiera renegociado mejor y eliminado los sobrecargos, los vencimientos por intereses ser\u00edan de 3.447 millones de d\u00f3lares, en lugar de los 13.297 que deberemos pagar de m\u00e1s.\u00a0<\/span><\/span><\/p>\n

Es cierto que con este nuevo acuerdo a 10 a\u00f1os se logran patear vencimientos impagables al corto plazo y evita un default inmediato; sin embargo, los montos a pagar contin\u00faan siendo siderales y dif\u00edciles de saldar en el lapso establecido, adem\u00e1s que estaremos sometidos a una evaluaci\u00f3n cada tres meses por parte del FMI como condici\u00f3n para aprobar cada uno de los desembolsos de refinanciaci\u00f3n, por lo que habr\u00e1 un potencial riesgo de default cada tres meses si es que no cumplimos con alguna de las imposiciones.<\/span><\/p>\n

Condicionalidades muy dif\u00edciles de cumplir<\/span><\/strong><\/h4>\n

Por ejemplo, la reducci\u00f3n del d\u00e9ficit fiscal a cero exigido para 2025 significar\u00e1 un ajuste en el gasto p\u00fablico ya que las estimaciones de crecimiento para lograr tal reducci\u00f3n -v\u00eda mayor recaudaci\u00f3n- exigen tasas anuales chinas de PIB, algo muy dif\u00edcil de conseguir con un esquema recesivo de tasas de inter\u00e9s al alza y posible estancamiento del consumo interno por quita de subsidios (dos imposiciones del Fondo). Tampoco est\u00e1n asegurados los actuales precios altos de los commodities, por lo que un bajo o nulo super\u00e1vit comercial podr\u00eda complicar m\u00e1s la situaci\u00f3n de financiamiento interno. Bajo estas condiciones firmadas, la mayor parte del saldo exportable en los pr\u00f3ximos a\u00f1os deber\u00e1 ir al pago de esta deuda, saldo que adem\u00e1s deber\u00e1 incrementarse entre 5% y 10% por a\u00f1o para poder pagar y, al mismo tiempo, sostener el crecimiento econ\u00f3mico. Si esto no se logra, la otra opci\u00f3n tendr\u00e1 que ser ir a un nuevo default y renegociar todo de nuevo, o continuar con el endeudamiento externo: pagar deuda con mas deuda. El per\u00edodo de 2027 a 2032, si no hay un salto importante de las exportaciones, ser\u00e1 el m\u00e1s complicado a la hora de pagar.<\/span><\/p>\n

Todos estos condicionamientos firmados, adem\u00e1s, plantean una visi\u00f3n ortodoxa preocupante del problema de la inflaci\u00f3n y los precios. Si bien el FMI admiti\u00f3 que esta problem\u00e1tica es multicausal, todas sus imposiciones actuales solo plantean reducir la emisi\u00f3n monetaria, aumentar las tasas de inter\u00e9s, ajustar v\u00eda quita de subsidios y acelerar la devaluaci\u00f3n oficial para acortar la brecha cambiaria. Nada dice sobre los sectores monop\u00f3licos formadores de precios ni de los fugadores seriales de divisas. Tampoco da cuenta de que la receta del d\u00e9ficit cero y nula emisi\u00f3n monetaria la tuvimos en 2019 con Macri, el peor a\u00f1o de inflaci\u00f3n desde 1991. Por estos errores de concepto -que no dan cuenta del problema central de nuestra econom\u00eda- es que estas recetas se hacen muy dif\u00edciles de cumplir, sobre todo las metas de inflaci\u00f3n impuestas por el organismo. Pero lo m\u00e1s grave del pacto, por sobre todo, es la cesi\u00f3n de soberan\u00eda al entregarle al Fondo el control de las herramientas de pol\u00edtica econ\u00f3mica, financiera y monetaria. Todos los compromisos aprobados por el Congreso de la Naci\u00f3n (con disidencia de parte del kirchnerismo) tambi\u00e9n incluyen el estudio de la sostenibilidad del sistema previsional, la evaluaci\u00f3n de los programas sociales y hasta un plan para \u201csalir del cepo\u201d, es decir, liberar por completo el control de capitales.<\/span><\/p>\n

Las recetas del FMI nunca funcionaron en nuestro pa\u00eds y se sigue cayendo en el mismo error al no querer dar la discusi\u00f3n con nombres y apellidos en la mesa. Sabemos que la reducci\u00f3n del d\u00e9ficit y de la emisi\u00f3n no generan necesariamente una baja de la inflaci\u00f3n. Sabemos tambi\u00e9n que para sostener el crecimiento econ\u00f3mico, sobre todo si este viene de una tendencia elevada y con una inflaci\u00f3n inercial importante, se necesita incrementar el circulante monetario para as\u00ed evitar cuellos de botella en la producci\u00f3n y la demanda.\u00a0<\/span><\/span><\/p>\n

Sabemos tambi\u00e9n que la aceleraci\u00f3n del d\u00f3lar oficial, en el actual contexto de alt\u00edsimos precios internacionales de las materias primas y una inflaci\u00f3n record en todo el mundo, no har\u00e1 m\u00e1s que presionar la actual inflaci\u00f3n al alza, haya d\u00e9ficit y emisi\u00f3n cero. Como se plantea desde el bloque m\u00e1s cercano a la compa\u00f1era Cristina, los n\u00fameros deben cerrar con la gente adentro. Es falso el planteo de que cualquier acuerdo es mejor que un no acuerdo. El default con el FMI no implica lo mismo que un default con el sector privado externo. No hay posibilidad de juicios, sanciones o embargos por parte de este organismo que depende de diversos Estados. Aquella postura posibilista de \u201ces esto o el caos\u201d es una simple excusa para evitar una confrontaci\u00f3n mayor, no solo con el FMI y el poder financiero internacional, sino tambi\u00e9n con los sectores concentrados de nuestra econom\u00eda.\u00a0<\/span><\/span><\/p>\n

Un fracaso anunciado<\/span><\/h1>\n
    \n
  • Metas fiscales.<\/strong> El FMI le exigi\u00f3 al gobierno -y \u00e9ste acept\u00f3- una meta fiscal a\u00fan m\u00e1s conservadora de la que Guzman hab\u00eda planteado en el Presupuesto. El d\u00e9ficit primario proyectado para este a\u00f1o deber\u00e1 ser del 2,5% del PIB (un 1% menos de lo presupuestado); para el a\u00f1o que viene deber\u00e1 bajar a 1,9%; para 2024 a 0,9%; y ya para 2025 nos comprometimos a llegar al d\u00e9ficit 0. Adem\u00e1s, conociendo nuestra propia econom\u00eda sabemos que la mera reducci\u00f3n del d\u00e9ficit y de la emisi\u00f3n no genera necesariamente una baja de la inflaci\u00f3n, principal problema que preocupa al pueblo. El FMI busca tambi\u00e9n cortar a cero el financiamiento del Banco Central al Tesoro, otra media puramente ortodoxa que limita la capacidad de nuestro pa\u00eds a la hora de financiarse.<\/span><\/li>\n
  • Quita de subsidios.<\/strong> Uno de los puntos que el FMI busca imponer con fuerza es la quita de subsidios al sector energ\u00e9tico, cuyo rol es clave para el crecimiento y ahorro de las industrias y las pymes, sobre todo en un contexto de altos precios internacionales por el conflicto entre Rusia y la OTAN en Ucrania. Para sostener los precios accesibles para la econom\u00eda, teniendo en cuenta el alza a nivel mundial, los subsidios deber\u00edan incrementarse por lo menos en un 0,5% del PIB, y no reducirse como se busca. La segmentaci\u00f3n que aplicar\u00e1 el gobierno, adem\u00e1s del \u00faltimo aumento acordado de tarifas, no llega ni siquiera al 0,3% del PIB. Esto quiere decir que es muy probable que en sus primeras revisiones de control el FMI buscar\u00e1 un mayor ajuste en el sector, o en otras \u00e1reas.<\/span><\/li>\n
  • Limitar al sector estatal.<\/strong> Parte del acuerdo, y quiz\u00e1s, uno de los temas menos debatidos hasta ahora es la limitaci\u00f3n de la Naci\u00f3n a la hora de financiar a provincias y a empresas estatales. Se calcula que los \u201csubsidios\u201d a las empresas p\u00fablicas equivalen al 1,2% del PIB en la actualidad. Cortar con la capacidad del Estado nacional en financiar empresas estatales, en especial aquellas estrat\u00e9gicas, nos muestra la visi\u00f3n negativa que tienen sectores del gobierno hacia este tipo de compa\u00f1\u00edas. Sobretodo sabiendo que para lograr una industrializaci\u00f3n completa de nuestro pa\u00eds y un desarrollo aut\u00f3nomo y popular de la misma, se necesitar\u00e1n en un futuro una mayor presencia de este tipo de empresas en diversos sectores.\u00a0<\/span><\/span><\/li>\n
  • Tasa de inter\u00e9s al alza.<\/strong> Otro de los puntos acordados con el Fondo es la meta de ofrecer ganancias financieras en pesos que no pierda contra la inflaci\u00f3n y ayuden a \u201cdesincentivar\u201d la dolarizaci\u00f3n. Esto ya se viene aplicando desde la semana pasada, en donde la tasa de inter\u00e9s aprobada por el BCRA subi\u00f3 de 42% a 44% en un d\u00eda. El mismo titular del Central, Miguel Pesce, dijo que \u201cvamos a seguir midiendo la posibilidad de subir la tasa de inter\u00e9s\u201d. Con un aumento de tasas lo que se encarece es el cr\u00e9dito interno. Todos los procesos de industrializaci\u00f3n exitosos nivel mundial no se habr\u00edan dado sin una banca de desarrollo otorgando cr\u00e9ditos blandos y dirigidos a sectores estrat\u00e9gicos.\u00a0<\/span><\/span><\/li>\n
  • Tipo de cambio.<\/strong> El Fondo exige \u201crecalibrar\u201d el ritmo de devaluaci\u00f3n de nuestra moneda para evitar un \u201cretraso cambiario\u201d y poder sostener un alto super\u00e1vit comercial al largo plazo, adem\u00e1s de achicar las brechas cambiarias con el objetivo \u00faltimo de liberar por completo los controles de capitales, es decir, terminar con el llamado \u201ccepo\u201d. Actualmente el ritmo de devaluaci\u00f3n est\u00e1 por debajo de la inflaci\u00f3n (un dato que nos da a entender que el alza actual de precios se debe a otros factores y no precisamente al tipo de cambio). Con un IPC cercano al 5% mensual, el BCRA, a pedido del FMI, deber\u00e1 devaluar m\u00e1s r\u00e1pido para evitar que se concrete ese \u201catraso cambiario\u201d.\u00a0<\/span><\/span><\/li>\n<\/ul>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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